来源：招股书
来源 | 活报告
数据支持 | 捷利交易宝APP
摘要：升辉清洁于2022年11月8日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是环境清洁及维护服务提供商。2021年收入为人民币5.64亿元，净利润0.4亿元；2022年前6个月收入为人民币2.89亿元，净利润0.15亿元，毛利0.46亿元。
S&TLiveReport获悉，成立源于2000年的升辉清洁集团控股有限公司Shenghui Cleanness Group Holdings Limited（以下简称“升辉清洁”）于2022年11月8日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾于2021年4月14日及2022年4月24日递表，这是该公司第3次递交上市申请，独家保荐人为信达国际。
公司是中国一家成熟的环境清洁及维护服务提供商，也是广东省领先的物业清洁服务提供商之一，并将业务覆盖范围扩大至中国14个省级地区。
公司服务的场所很广，包括商业楼宇、机场等交通枢纽、住宅物业、购物商场及商业综合大楼、街道、公园及其他公共空间。公司的环境清洁及维护服务涵盖高端商业物业，如广州国际金融中心、广州太古汇、利通广场、珠江城大厦、重庆来福士广场、深圳来福士广场;公共交通枢纽，如重庆江北国际机场、广州白云国际机场、港珠澳大桥珠海口岸;高端住宅物业，如深圳湾一号;及购物商场，如悦汇城。
公司多元化的服务种类是公司的竞争优势之一，可为客户提供全面及一站式的环境服务。公司的服务能力包括提供基本清洁及维护服务、垃圾收集运输服务、废物收集运输服务、水箱清洁服务及配套服务。公司亦提供专门清洁服务，如石材清洁和修复，以及使用移动高架平台的高空清洁。
来源：招股书
竞争优势
公司是广东省内领先的物业清洁服务供应商之一，品牌知名度高且往绩彪炳；
公司能提供多种清洁及维护服务，且具备雄厚实力支援服务组合；
公司拥有多元客户群，与主要客户的关系稳固；
公司致力管理风险，并采纳严谨的质量、安全及环境管理体系；
公司由资深稳定的管理层团队领导。
公司资料：
官网：www.gzshqj.com
公司地址：中国广州市番禺区新造镇新广路36号(办公楼)3楼
香港地址：香港中环毕打街11号置地广场告罗士打大厦5楼
查看招股书：点击文末'阅读原文'
财务分析
截至2021年12月31日止3个年度、2021年及2022年前6个月：
收入分别约为人民币3.9亿元、4.66亿元、5.64亿元、2.74亿元及2.89亿元，年复合增长率为20.19%；
毛利分别约为人民币0.62亿元、0.8亿元、0.89亿元、0.41亿元及0.46亿元，年复合增长率为20.27%；
净利润分别约为人民币0.2亿元、0.31亿元、0.4亿元、0.16亿元及0.15亿元，年复合增长率为40.34%；
毛利率分别约为15.81%、17.16%、15.84%、14.95%及15.82%；
净利率分别约为5.20%、6.72%、7.08%、5.77%及5.32%。
来源：活报告
过去三年公司收入、毛利、净利都呈现上涨态势，其中净利润的增长最为迅速，年复合增长率为40.34%；
毛利率、净利率保持稳定，自2019年以来毛利率大致在16%左右，净利率大致在6%左右；
2022H1应收2.35亿、账上现金0.22亿、流动负债1.25亿、经营活动现金流-0.27亿。
行业前景
环境清洁及维护服务是一种通过使用水、清洁剂、设备及任何其他资源来改善环境的整体卫生水平，从而进行有效清洁、消毒及维护的服务。可将其分为三种主要类型，即物业清洁、公共空间清洁及其他清洁。
中国环境清洁及维护市场主要由物业清洁及公共空间清洁界别组成及主导。该两个界别的市场规模预计将由2017年的人民币2,442亿元增加至2026年的人民币5,794亿元。于2017年至2021年汇总市场规模的复合年增长率为10.1%，于预测期间，2022年至2026年的复合年增长率为9.9%。
来源：招股书
广东省物业及公共空间清洁界别的市场规模由二零一七年的人民币283亿元增加至2021年的人民币461亿元，复合年增长率为13.0%。预期未来汇总市场规模将保持增长势头，由2022年的人民币512亿元增加至人民币806亿元，复合年增长率为12.0%。
来源：招股书
行业地位
环境清洁及维护服务市场由两大界别主导，即公共空间清洁界别及物业清洁界别。整体市场竞争非常激烈。
广东省物业清洁界别经历稳定发展期，市场上专注物业清洁的大型业者众多，惟其旨在以独立第三方服务供应商提供全国性服务。五大行业参与者占该行业总市场规模的23.1%。在五大市场参与者中，公司排名第一，市场份额为5.9%。比起公共清洁界别，物业清洁界别较为劳工密集，因此，新入行业者毋须大额投资固定资产，从而减低该市场的入行门槛。因此，该市场界别的竞争大于公共清洁界别。
来源：招股书
广东省商业物业清洁界别为非常分散且竞争激烈的市场，市场集中度较低，五大行业参与者仅占该界别总市场规模的24.8%。五大市场参与者中，公司排名前二，估计收益为人民币300.4百万元，市场份额为9.1%。
来源：招股书
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：玉禾田(300815.SZ)。
玉禾田环境发展集团股份有限公司的主营业务是市政环卫和物业清洁。主要产品为物业清洁、市政环卫、其他业务。公司业务范围从深圳扩展至全国89座城市，服务超过1,200家品牌客户和近200家政府客户，拥有超过六万名员工，先后获得广东省著名商标企业、重合同守信用企业、深圳市高技能人才培训基地、深圳市再就业基地等荣誉称号，公司经营规模处于行业前列。
来源：捷利交易宝APP
主要股东
李先生及陈先生为一组控股股东。招股前，公司已发行股本将分别由丰盛清洁(其为一间由李先生全资拥有的公司)及日出清洁(其为一间由陈先生全资拥有的公司)拥有48.5%及48.5%。
来源：招股书
管理层情况
李承华先生，[49]岁，创始人之一、公司主席、行政总裁及执行董事。负责公司整体策略规划、管理、营运及业务发展。于清洁服务行业拥有超过25年管理及营运经验，中山大学完成在职CEO培训课程(EMBA课程总裁研修班)。任广州市番禺区环卫行业协会会长，广州环卫行业协会副会长。
陈黎明先生，[51]岁，创办人之一、执行董事。负责向公司提供行业意见，以及为公司进行策略管理及制定业务策略。在清洁服务行业拥有超过23年管理及营运经验，曾独资经营珠江环卫。在中国完成中山大学开办的三个在职课程，即(i)企业CEO总裁EMBA课程研修班;(ii)EMBA课程总裁研修班;及(iii)企业创业创新高级研修班。
上市前融资
来源：捷利交易宝APP
中介团队
据捷利交易宝数据统计，升辉清洁中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据较好。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
来源：捷利交易宝APP
保荐人承销历史业绩
信达国际近期保荐的首日破发率为43.48%。
来源：捷利交易宝APP
舆情分析
目前通过天眼查网站无法查到升辉清洁集团控股有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司广州市升辉清洁服务有限公司，发现具有如下风险提示：
80个自身风险中，主要都是劳务纠纷、服务合同纠纷等民事诉讼；
4个周边风险中，均为公司投资的广州市升丰农业科技有限公司及公司海南分公司的简易注销、以及海南分公司的劳动纠纷；
11个历史风险中，均为公司因未按时履行法律义务而被法院强制执行；
30个预警提醒中，主要都是人员变更（法人、投资人、主要人员等）、工商信息变更等。
整体来看，公司各项风险属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为197.00亿，其中最大市值为中创新航，最小市值为GC CONSTRUCTION；发行PE均值为85.18倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为2758；超购倍数上，均值为3.54倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在31.54%，整体来说，基石比例均值近期略有回落；
暗盘及首日收益率上，9月底，超购王数科集团暗盘不及预期，首日表现更是令人大跌眼镜，紧随的零跑汽车，首日表现那可真是一个都别想跑，万物云相比起来似乎也没那么难看；10月初，艾美疫苗首日微涨，中创新航收平，健世科技及GC CONSTRUCTION表现尚可；10月中旬，润歌互动暗盘及首日大涨，又是一家小市值公司黑马，紧随其后的元宇宙第一股 飞天云动暗盘及首日均跌超4%；11月初，巨子生物这位吸金兽暗盘及首日表现较为不错，紧接着心泰医疗暗盘及首日几乎走平，多想云暗盘大涨，首日高开低走，收涨2.04%。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为11.32%，而首日约为12.67%。
来源：捷利交易宝APP
